Yatırımcılar sermaye piyasasının sunduğu çok sayıda alternatifle karşı karşıyadır.
Alternatiflerin seçiminde Markowitz’in geliştirdiği model uyarınca, yatırımcılar “etkinlik
sınırı” üzerindeki portföy bileşimini dikkate almaktadır. Ancak, etkinlik sınırı üzerindeki
portföylerin farklı risk seviyelerinde olmaları dolayısıyla, yatırımcıların piyasadaki
davranışlarının ne olacağını belirlemek zordur. Bu nedenle, piyasa dengede iken her
menkul kıymete ilişkin risk ve getiri arasındaki ilişkileri anlamak için modellere ihtiyaç
vardır. Bu sorunu çözmek için karşımıza iki model çıkmaktadır
• Sermaye Varlıklarını Fiyatlama Modeli (Capital Asset Pricing Model-CAPM)
• Arbitraj Fiyatlama Modeli (Arbitrage Pricing Model-APT)’dir.
CAPM, bir menkul kıymetin portföy içinde elde tutulması durumunda ortaya çıkan riskin, aynı menkul kıymetin portföyden bağımsız olarak elde tutulması durumunda ortaya çıkacak riskten daha az olacağından hareketle risk ile getiri arasındaki ilişkilerin analiz edilmesi amacıyla geliştirilmiş bir modeldir. CAPM’in portföy teorisi üzerine inşa edildiği
söylenir.
Financial Theory and Corporate Policy (Copeland,Weston,Shastri)